华南城易主之事终于落地。
5月16日，华南城（股票代码：11681亿港元，与此同时，根据协议，华南城将向特区建发控股配发3357港元/股。
完成认购后，华南城已发行的股份扩大至1145亿股，占比295%降至2035%，郑大报持股501%。
华南城成立于2002年，是一家大型综合物流及商品交易中心开发商及运营商，于2009年在港交所上市，核心业态涵盖专业批发市场、仓储物流配送、综合商业、电子商务、会议展览、生活配套及综合物业管理等，业务涉及的区域包括深圳、南宁、南昌、西安、哈尔滨、郑州、合肥、重庆等地。
近年来，受疫情反复、国际贸易环境变化等因素影响，华南城经营业绩出现下滑，甚至有项目传出停工的消息。华南城财报数据显示，2021年4月1日—9月30日，华南城营收6124%，其中销售物业收入录得386%。
在华南城举办的中期业绩会上，华南城首席财务总监陈茂昌预判，潜在的买家信心不足，很多买家处于观望的状态，未来的销售市场不容乐观。“这个现象至少未来几个月感觉是不会改变的。”陈茂昌说。
另外，尽管因为较为特殊的“商贸物流+”的产业运营模式，华南城的毛利率较一般的房企要高，但是，近年来，华南城的毛利率也出现下滑。数据显示，2018年、2019年、2020年，华南城的毛利率分别为4374%、4362%，低于40%。
在资金层面，由于资本市场情况的变化，截至2021年9月，华南城的加权平均融资成本上升至812%。另外，截至2021年9月，华南城总计息债务36674%。为了保持流动性，华南城开始限制土地投资，与此同时也进行债务结构的调整。
去年以来，民营房企频频爆雷，央、国企成为投资者眼中的安全标的，对于华南城来说，易主特区建发，是出于安全的考量。
深圳市特区建发集团成立于2011年，由深圳市国资委全资持股，属于深圳市基础设施投资建设运营平台，主营业务包括基础设施投资建设运营、产业园区开发建设运营、战略性新兴产业投资、区域经济合作、PPP项目实施等。截至2021年12月，特区建发注册资本33521亿元，净资产429938亿港元，公司拟将所得款项净额用于偿还现有债务及作一般公司用途。
自从“沾光”特区建发，华南城的前途似乎就开始变得明朗起来。
仅宣布卖身特区建发还未一个月，1月26日，华南城就公告称，2022年2月到期的11875%优先票据已获得持有人的足够同意，延长票据的到期日。
2月23日，华南城发布公告称，与深圳能源集团全资子公司深能南京订立战略合作框架协议，双方将在屋顶分散式光伏、热电联产、碳资产管理、多种类储能、综合能源、合同能源管理等领域，依托各自优势，开展全方位积极合作。值得注意的是，深圳能源集团的第一大股东也是深圳市国资委，持股比例超471亿元。
第一财经注意到，在宣布第一大股东将易主特区建发的2021年12月31日，华南城的股价为075港元/股，股价并没有出现明显上涨。也许，即便华南城卖身国企，资本市场对公司前景似乎仍有疑虑。
