食品工业基础原料主要包括面粉、食品专用粉、精炼油、食品专用油和植物蛋白等。2021年以来，白糖、油脂、面粉、鸡蛋等主要食品加工原料价格不断上涨，国内食品企业成本承压，利润缩减。
食品专用油脂是食品工业重要原料之一，直接影响终端产品的质量。随着食品工业的发展，为满足各种食品不同的加工要求，生产和选用优质的食品专用油脂对食品加工工业有着重要意义，油脂价格监测的重要性也日益凸显。
棕榈油、豆油等作为食品专用油脂的主要来源，自2022年6月以来，现货价格高位回落，烘焙、速冻、休闲食品等食品企业油脂成本持续上涨压力将有所缓解。
一、我国食品专用油脂的种类及应用
我国食品专用油脂的研究起源于20世纪80年代，随着焙烤、巧克力、冰淇淋、速冻等食品行业的不断发展，我国食品专用油脂的生产规模也急剧扩大。目前主要有焙烤专用油脂、巧克力糖果专用油脂、冷饮专用油脂、速冻专用油脂、婴儿配方乳粉专用油脂和煎炸专用油脂等。
烘焙食品油脂主要是天然奶油、人造奶油、起酥油；国内巧克力产品除少量使用天然可可脂生产外，多为使用氢化植物油的代可可脂巧克力及其制品，随着大众对健康的诉求，非氢化的代可可脂产品逐渐为行业所接受；冷饮产品的质量则由口感细腻、香味柔和、固脂曲线陡的专用油脂决定；速冻专用油脂类似于人造奶油，是指以精炼的动植物油脂、氢化油、酯交换油脂或上述油脂的混合物为基料油，与乳化剂、水及其他辅料，经乳化、急冷、捏合等工艺加工而成的具有塑性脂肪结构的油包水型体系，是针对我国传统速冻调理食品品质改良的一类专用油脂；煎炸油需要品质稳定、耐高温、耐氧化、烟点高、不易发泡、不易冒烟，不降低油炸食品的风味，棕榈油和调和油是较好的选择。
食品专用油脂不仅赋予食品良好的口感、风味、造型及色泽，而且在食品加工中也具有特殊功能。例如在煎炸食品中充当有效的热媒介质，在焙烤食品中具有提供润滑、脱模、成型等特性，在营养上对人体能提供热量、免疫、治疗及代谢方面的生理调节功能等。
二、食品专用油脂的来源
食品专用油脂主要来源于植物油和食用动物油。植物油有大豆油、花生油、芝麻油、棉籽油、菜籽油、米糠油、葵花籽油、红花籽油、玉米油、茶油、棕榈油、橄榄油、椰子油、棕榈仁油、可可脂及小麦胚芽油等。食用动物油有奶油系列、牛油、羊油、猪油等。此外，食品专用油脂还包括经氢化、酯交换、分提及其他方法制成的再加工油脂。
我国油脂的生产主要指植物油的生产，动物性油脂的市场份额较小，属于小众油脂门类。植物油脂中，以大豆油、棕榈油、菜籽油及花生油为主，占比90%以上。
棕榈油、豆油和菜籽油被称为“世界三大植物油”，在植物油中产量排前三。其中棕榈油产量占比约35%，其次是豆油和菜籽油。全球主要食用植物油当中棕榈油是贸易量最大的品种，占全球贸易量的60%左右。由于豆系和菜系贸易主要是以油籽贸易为主，油脂贸易量相对较小，食用植物油贸易主要看棕榈油。
棕榈油是一种热带木本植物油，由油棕树上的棕榈果压榨而成，我国消费的棕榈油100%依赖进口；大豆油由大豆压榨而成，2021年，国产大豆产量为1640万吨，进口大豆为96515%；菜籽油由油菜籽压榨而成，2021年我国油菜籽进口数量为26483美元/吨。近两个月价格先涨后跌，波动较大，5月价格上涨主要因为马来西亚棕榈油产量下降、替代品供应量减少和印尼禁止出口政策影响，6月印尼出口禁令取消和马来西亚棕榈油预期增产使得短期内供给增加，带来了棕榈油价格的连续下跌。
图3 棕榈油现货价格
注：棕榈油为马来西亚下两个月船期离岸价。
数据来源：农业农村部
短期来看，棕榈油价格重新回到前期高点的可能性不高，各需求企业的成本压力有所缓解，但印尼出口政策多变，油脂的工业需求增长，未来棕榈油价格走势仍由宏观环境与全球供给变化影响。
（二）豆油市场价格
烹饪用油是豆油消费的主要方式。世界范围内，豆油用于烹饪的消费量约占豆油总消费的70%。从国内看，烹饪用豆油消费约占豆油消费量的78%，它和菜籽油一起成为我国烹饪的两大主要用油。
豆油除直接食用外，还可用于食品加工。豆油可以用来制作多种食用油，如凉拌油、煎炸油、起酥油等。此外，豆油还被用于制造人造奶油、蛋黄酱等食品。我国食品加工用油量约占豆油总消费量的12%。
图4 大豆-豆油-豆粕产业链
资料来源：公开资料、西南证券
我国许多大型压榨企业选择进口大豆作为加工原料，进口大豆的压榨数量超过国产大豆，从而使豆油价格越来越多地受进口大豆价格影响。2022年，受南美干旱天气等因素影响，国际豆油价格大涨，国内豆油价格联动上涨，涨幅低于国际市场。6月，芝加哥大豆期价下跌，国际植物油价格走低，拖累国内豆油价格，国内豆类油脂行情在不到一个月的时间里连续下跌，港口豆油现货价格已跌近3000元/吨。截至6月30日，全国一级豆油均价为10857元/吨。
图5 国内外豆油现货价格
注：国内价格为山东四级豆油出厂价，国际价格为到山东港口的南美毛豆油到岸税后价
数据来源：农业农村部市场与信息化司
（三）菜籽油市场价格
菜籽油产业链上游为油菜籽的种植，中游进行菜籽的收购加工，通过压榨或浸出精炼成油，罐装后进入终端销售渠道流通，主要满足餐饮食用需求、化工业需求及养殖需求。我国菜籽油以食用为主，主要分为大、小包装油与散油（食品加工企业）。
图6 菜籽油产业链
资料来源：wind、中泰证券
2020-2021年，国内菜籽油市场价格整体呈现波动下降趋势，2021年8月，国内菜籽油市场价格下降至1674元/公斤。6月份油脂油料行情疲软运行，菜油价格大幅下滑。
图7 国内菜籽油现货价格
数据来源：农业农村部市场与信息化司
整体来看，自2021年四季度以来，植物油价格全面上涨，春节后涨势加速，豆油、棕榈油成为领涨品种，风头盖过去年领涨的菜籽油。进入2022年6月，油脂作为依赖进口的重要食品原料，进口棕榈油、豆油等现货价格较高位回落，烘焙、速冻、休闲食品等食品企业油脂成本持续上涨压力将有所缓解。
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