近期西藏珠峰的阿根廷项目一波三折，股友对项目的执行看法分歧很大，两个极端，有的全仓单吊，有的说PPT，我觉得公司文化、实控人黄建荣对公司的经营能力、对股东的责任心，是阿根廷项目成败的关键，有必要从公司建立到现在的发展，以及黄建荣的经营和其私人业务捋一捋，抛砖引玉。
正文
公司文化诟病不少，（1）放空炮，环评从2018年就开始了，到现在还是一拖再拖；（2）重表面，不重落实，选择启迪清源宋都锂科柘中股份都一一落空。
溯源一下，西藏珠峰由西藏珠峰摩托车工业公司、西藏自治区信托投资公司、西藏自治区土畜产进出口公司、西藏赛亚经贸服务公司、西藏国际经济技术合作公司等5家公司组建，可以看出有贸易和国企特色。
大股东西藏珠峰摩托车工业公司最早的前身为1991年5 月26日成立的圣吉公司。1991年,为解决待业青年安置问题,西藏自治区经济研究中心以其名义成立了西藏圣吉实业发展公司, 经济性质为集体所有制，早期员工组成为1991年的待业青年。
底子不好，黄总的管理没做到位，没实现质的变化。危机来了，2019-06-01《谁是下一个康美》，指向西藏珠峰。
1、 贴出《谁是下一个康美》原文：可以不看，随后有总结。
长期以来，康美药业一直是医药蓝筹代表，大量机构和散户长期重仓持有，然而其最新爆出的业绩造假事实不仅带来了股价大跌，且也让众多的长期价值投资者被“践踏”套牢。康美药业的造假特征为“存贷双高”，然而这并不是康美所特有的，市场中还有其它公司也曾拥有过该特征。对于具有“存贷双高”特征的公司而言，虽然并不能就此说明其就是财务造假，但很难保证其中没有下一个“康美”公司的存在，就像本期文章中所提到美克家居、西藏珠峰、碧水源、华映科技，虽然他们身上所暴露的问题无法完美复制康美药业，但其中所蕴含的风险仍是不能忽视的。
“眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了。”曾经令A股市场诸多投资者趋之若鹜的康美药业，转眼间变成了“黑天鹅”，这只让众多基金、私募和普通投资者长期重仓的白马股突然“爆雷”，让资本市场上诸多的投资者受伤惨重。精炼马克思他老人家话来说，利益足够大的地方，就少不了敢于践踏人间一切法律的资本。在魅力十足的A股市场中，像康美药业这样披着“画皮”到处骗钱的企业肯定不是唯一，既有先驱者也有后来者。
康美药业业绩出现“爆雷”是早有迹象的，早在2018年10月其就被媒体质疑存在存贷双高、大股东股票质押比例高和中药材贸易毛利率高等疑点。为此，康美药业也曾专门发布澄清公告，但在此后不久即遭到证监会调查。
或是发现苗头不对，作为康美药业的财报审核机构广东正中珠江会计师事务所也随即“明察秋毫”地对康美药业2018年度财务报告出具了保留意见的审计报告，而康美药业自己也紧急发布了关于前期会计差错更正的公告，在2017年账户上近300亿元的货币资金被“更正”没了的同时，存货、应收账款、其他应收款等科目也多“更正”出不少。然而让人遗憾的是，广东正中珠江会计师事务所似乎对康美药业2017年年报的审核没那么“慧眼如炬”，所出具的竟然是标准审核意见报告。
根据证监会近期通报的情况来看，经初步调查，康美药业虚增存款、收入造假、关联方资金占用等情况已被坐实，后续的调查仍在继续进行中。而经此一役，康美药业股价也自2018年5月份最高时的28块多的“山顶”一路下跌到目前4块多水平，股票简称变成“ST康美”。
康美药业的惨烈教训是值得深思的，从其财务特征来看，“爆雷”之前就已经存在很多异常现象了，如公司一方面账户上有数百亿闲置资金在“炫富”，另一方面则是不惜成本，大肆吃进银行借款；为了融资，大股东还恨不得将手中股权质押到渣都不剩……而正是康美药业的任性和敢于做假账，不仅骗倒了大量“菜鸟”，即使“老鸟们”也是防不胜防，像中金、基金、大型私募等机构无不陷身其中。
一家康美药业就已经令投资者“伤筋动骨”了，如何避免下一个“康美”就显得至关重要。依据上市公司“存贷双高”、“大股东抵押率高”等特征，《红周刊》记者从Wind提取了A股上市公司数据，在剔除特殊行业并进行一些指标筛选后发现，与康美药业有着相似特征的公司并不在少数，如美克家居、西藏珠峰等，虽然其中大多数公司很可能是其发展壮大过程中暂时拥有的特征，但风险一旦积压过大，则很难排除其中不会诞生第二个、第三个……甚至更多个“康美药业”。
西藏珠峰：“押大钱，借小钱”
大股东也并非“不缺钱”，然而其不惜质押大量股权换来银行贷款，却又将贷款借给上市公司，如此做法说明西藏珠峰还是很缺钱的。
在存贷双高的企业中，除了收入利润双双增长的美克家居让人生疑外，收入、利润竞相下滑的西藏珠峰同样存在不少的疑点。
2018年，西藏珠峰的营业收入由2017年的2446亿元，下滑幅度为1713亿元下滑到2018年的912%。更要命的是，这种下滑趋势至今仍在延续，今年一季度实现营业收入427%，净利润一季度实现185%。
按道理来说，企业在获得大量资金支持的情况下，业绩应该会有更好的表现，而2017年的西藏珠峰也确实如此，在当年短期借款大幅增加783亿元，使得期末的货币资金达到了1302%和7161亿元情况下，其营业收入和净利润却双双步入了下滑通道，这着实有点出人意料。
大量的借款，让西藏珠峰2018年末的货币资金达到了1239亿元，账上闲置的货币资金远远超过了当年的营业成本总额。不过，令人疑惑的是西藏珠峰的货币资金构成情况。根据年报披露的数据，2018年西藏珠峰1238亿元是受限资金。其中金额最大的一笔受限资金是575亿元的其他货币资金——借款质押物，这是怎么一回事呢？
根据年报提供的信息，这568亿元尚未满足约定使用条件的短期借款，还有464亿元短期借款的质押物。如果说这6863万元银行存款是因为和借款方签署的合同条款，需要满足条件才能使用的资金，那么494亿元的存款抵押给银行只为了取得498亿元，如果说西藏珠峰真的拥有这笔长期存款，则理论上也只能产生于2017年，然而2017年西藏珠峰正在大肆找银行借款，如果其真的有长期存款，还为什么要“骑驴找驴”大幅向银行借款呢？而且即使是长期存款，其利息也没有短期借款的高。这样看来，其2017年是不应该有这笔长期存款才对。进而也就让人对这笔494亿元的银行存款——借款质押物产生质疑，而对此，西藏珠峰是需要给出相应合理解释的。
此外，在2014年时，西藏珠峰实现营业收入1546亿元的情况下，预收款项却仅有可怜的111万元，公司已经沦落到没有客户愿意为其支付预付款的地步，这种变化很可能意味着西藏珠峰的市场话语权已经衰落得极其低下了。
今年4月29日,西藏珠峰发布公告称，为缓解公司短期人民币流动资金紧张问题，公司拟向控股股东塔城国际申请借款，借款总额度不超过3亿元。借款期限为公司2018年度股东大会审议通过本事项起至2019年度股东大会召开之日，借款年利率为中国人民银行同期贷款利率上浮20%，且在此额度和期限内，公司可以滚动使用。
然而，根据公司今年的3月份发布的控股股东股权质押公告来看，第一大股东塔城国际已经累计将其所持有西藏珠峰股权的6031%股份的第二大股东歌石祥金也已将100%股权全部质押。照此来看，其大股东也并非“不缺钱”，然而其不惜质押大量股权，来换得银行贷款，却又将贷款借给上市公司，这样看来西藏珠峰似乎很缺钱。然而奇怪的是，截至今年一季度末，西藏珠峰账户上的货币资金仍然超过了10亿元，既然公司如此缺钱，又为何要让账户上闲置那么多资金呢？这样做的目的又是什么？
美克家居：产品畅销，库存大量积压
略
碧水源:借钱炒股大幅亏损
略
华映科技：业绩“洗大澡”
略
总结文章对股价的影响：作者表格中列出了20多个类似的企业，其中拿出了4个进行了分析，股价变动如下。
碧水源2019年当月上涨258，其后上涨。
美克家居2019年6-8月共跌29%，其后一路上涨
华映科技2019年当月股价最高267%，7月涨212121，6-8月三个月跌63%，随后一路下滑，2020年4月股价618元。塔城国际、中环科和歌石祥金质押股票被动减持，黄总心里一万匹草泥马奔腾。
2、2019年6月3日，《公司关于媒体报道中涉及的问题澄清》如下：
（1）有关媒体报道中涉及的“银行借款激增与营业收入、利润下滑”。
公司 2018 年营业收入和利润双下滑的直接原因是产品（铅锌精矿）产量同比下滑，加之产品市场价格波动下滑的因素。
公司 2019 年第一季度净利润下降主要系公司启动矿山采选产能翻番计划，对选矿厂已运行 10 年的部分设备、设施进行大修扩建，以期在年底达成 400 万吨年选矿生产能力，实现 350 万吨的采选生产量。
鉴于行业特点，公司每年需投入一定的井巷工程及技改项目资金约338 亿元的构成：
①其中 123 亿美元的质押。
②其中 094 亿元是公司向银行申请 439元及 延期履行赔偿金，要求黄建荣、黄瑛、HK Global、塔城国际、中环技和塔中矿业承担相关连带赔偿责任。上海市高级人民法院出具了《民事裁定书》，裁 定冻结上述被告的银行存款1,717,104,53036%股权及红利、禁止塔城国际转让其持有的塔中矿业 92%股权、禁止塔城国际向HK Global或中环技支付受让塔中矿业的股权款项；以及要 求冻结中环技持有的塔中矿业8%股权及红利、禁止中环技转让其持有的塔中矿业8%股 权。
上海 市高级人民法院于 2013 年 1 月 25 日出具了《民事调解书》。内容如下： 1、截至 2012 年 6 月 30 日，海成资源累计欠付东方外贸债务本金 12 亿元及利 息 2 亿元；2012 年 6 月 30 日以后，以 14 亿元为计息本金，按照同期银行贷款利率 计算利息，直至实际清偿之日止。 2、塔城国际向东方外贸转让其所持西部矿业股票中已经质押给东方外贸的 4,635 万股股票，并按照实际转让之日的前二十个交易日的加权平均价计算，用以偿还被告债务。 3、剩余债务东方外贸通过受让塔城国际持有的塔中矿业部分股权进行抵债，抵 债后各方共同将塔中矿业股权整体注入本公司并最终结算，具体处理如下： 塔城国际应向东方外贸转让 其持有的塔中矿业 46%的抵债股权。上述 46%股权转让价格按照塔中矿业注册资本 3,000 万美元计算为 1,380 万美元，折合人民币 8,61112,68亿债务。
（1）九州证券、上海歌石祥金、刘美宝各自分别向东方国际集团上海市对外贸易有限公司支付 51268 万元人民币，61530 万元，17230 万元；
（2）东方外贸将持有的“西藏珠峰”股票 227550008 股（西藏珠峰总股本的 340008万股退还塔城国际。
九州证券、歌石祥金、刘美宝、公司控股股东相互无任何关系
这是黄总拉来的白马骑士，救急的，其中歌石祥金也是缺钱的主，后来质押仓击穿，歌石祥金成了西藏珠峰的股东以后，把牵头拉来的阿根廷项目让给了西藏珠峰部分股权，同时西藏珠峰替歌石祥金垫资。
5、质押仓击穿。
2019年6月西藏珠峰股价开始大跌，歌石祥金首先爆仓
（1）歌石祥金20203972 万股股份，占总股本的 106028万股，占公司总股本的 53歌石祥金被动减持公司股份 1159万股，占公司总股本的 12158%减少至 83576%。
（2） 塔城国际被动减持，2020年3月12日塔城国际持有公司股份36,86032%。其与华融证券的股票质押融资业务未能按期赎回。根据减持规则，预计华融证券在此后的 90日内，通过交易所竞价减持不超过公司总股本 1%的股票。
屋漏又逢连阴雨，因债务问题，西藏珠峰于 5 月 13 日收到中国结算上海分公司发送的《股权司法冻结及司法划转通知》，根据上海市虹口区人民法院出具的《协助执行通知书》的要求，塔城国际持有的公司全部股份被司法冻结。
（3）2020年9月中环技出具说明，其欠天风证券本息合计 150%，占塔城国际持有公司股份的 1578%。
2020 年 3 月 13 日披露的临时公告涉及塔城国际的对外债务，目前债务余额约 1 亿元；公司于 2020 年 5 月 14日披露的临时公告涉及塔城国际的对外债务，根据收到的正式的司法文书，债务金额 146 亿元。可以看出浮动较大。
2011年10月14日，西藏珠峰的爷公司海成资源因为进出口代理欠东方外贸货款、代理费合计12.05亿元。
2020年8月公司报告，控股股东有多年国际国内大宗商品贸易业务的经验，尤其是实际控制人黄建荣先生及我司控股股东，在外经贸领域已有 20 多年的运营经验，是国内改革开放以来最早进入国际有色金属商品贸易市场的企业家和公司之一。目前，我司控股股东仍以商品贸易投资和经营作为主营业务，并将相关成熟资源转移和分享给我司。
